供给刚性收缩与需求爆发共振，行业迎来“量价齐升”的黄金期。
一、 核心逻辑：供需缺口持续扩大
2026年，稀土永磁行业最核心的投资逻辑在于供需缺口的持续扩大。供给端受配额管制及海外进口收紧影响，增速显著放缓；而需求端则受益于新能源汽车、人形机器人及低空经济的爆发，呈现高速增长态势。
* 供给收缩：2025年稀土开采指标增速同比下滑15.5个百分点，中重稀土几乎零增长。同时，缅甸局势动荡及越南禁止稀土原矿出口，导致海外供应进一步收紧，预计2026年全球氧化镨钕供需缺口将扩大至0.9万吨。
* 需求爆发：新能源汽车仍是最大引擎，预计2026年全球产量将突破2600万辆。人形机器人（单机需2-3kg磁材）和低空经济（eVTOL单机需10-20kg磁材）正成为新的增长极，预计2035年新兴领域需求占比将达5.5%。
二、 价格走势：中枢上移，高位运行
供需紧张直接推高了稀土价格中枢。2026年开年，氧化镨钕价格已站上68万元/吨，年内涨幅超35%。机构预测，2026年氧化镨钕价格中枢有望抬升至60-80万元/吨区间，为产业链公司盈利能力提供强支撑。
三、 投资策略：聚焦龙头与出海
在行业高景气周期中，建议重点关注具备技术壁垒、资源掌控力及出海能力的龙头企业。
1. 上游资源型：直接受益涨价
* 北方稀土 (600111)：全球最大轻稀土供应商，配额占比超50%，成本优势明显，直接受益于稀土价格上涨。
* 中国稀土 (000831)：中重稀土整合平台，受益于中重稀土价格“易涨难跌”的特性。
2. 中游磁材型：业绩弹性最大
* 金力永磁 (300748)：全球龙头，已实现人形机器人电机转子及磁材产品的小批量交付，在低空飞行器领域亦有布局，业绩弹性突出。
* 中科三环 (000970)：老牌技术龙头，2025年净利润同比预增超5倍，产品覆盖汽车、机器人、风电等领域，技术壁垒高。
* 正海磁材 (300224)：连续八年销量增长，2025年净利润同比预增超200%，在节能和新能源汽车领域增长强劲。
3. 出海布局型：规避贸易壁垒
* 盛和资源 (600392)：海内外资源双布局，打通“资源-冶炼-磁材”全产业链，受益于海外业务扩张。
* 宁波韵升 (600366)：受益于行业集中度提升，估值修复空间大。
四、 风险提示
1. 价格波动风险：稀土价格短期可能因市场情绪或政策调控出现回调。
2. 技术替代风险：铁氧体材料在部分中低端领域的渗透率提升，可能分流稀土需求。
3. 地缘政治风险：美国“金库计划”等政策可能推动关键矿产自主可控，中长期或削弱中国定价权优势。
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